Sharpe (1964) — "Capital Asset Prices: A Theory of Market Equilibrium under Conditions of Risk"
大白话：The Journal of Finance, 19(3), 425–442。CAPM 的原始出处——资本市场线（有效组合）+ 证券市场线（单个资产）；单个资产的期望收益只与系统风险线性相关，非系统风险可分散化、不获补偿。
引用
Sharpe, W. F. (1964). "Capital Asset Prices: A Theory of Market Equilibrium under Conditions of Risk." The Journal of Finance, 19(3), 425–442.
两个核心结果
| 结果 | 内容 |
|---|---|
| 资本市场线 (CML) | 有效组合的期望收益与总风险（σ）线性相关；从纯利率出发与有效前沿相切 |
| 证券市场线 (SML) | 单个资产的期望收益与系统风险线性相关；单个资产的（ER, σ）点在 CML 上方（未分散持有低效） |
推导要点：把资产 i 加入有效组合 g 的边际分析（论文式与 Figure 7 的曲线 igg′）——资产对 g 的响应度 B_{ig} 决定其期望收益；只有与整体经济活动联动的风险无法分散化。「对经济活动不敏感的资产拿纯利率；随经济活动波动的资产拿相应更高的期望收益」。
假设与限制
单一利率借贷、同质预期、「对角模型」简化（对共同因子的响应 + 残差）。Sharpe 自己承认结论的「熟悉性」不是缺点——为传统金融直觉提供逻辑框架本身是贡献。
谱系
- Lintner (1965) 同期独立得出均衡结果；更严格，并指出 Sharpe 的结论只在残差方差为零的极限情形严格成立
- Mossin (1966) 完整一般均衡路线，殊途同归
- Fama-MacBeth (1973) 实证检验线；Fama & French (1992) 「β 之死」
完整摘要
见 摘要页。