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Mihail Velikov

大白话：罗切斯特大学 Simon 商学院金融学教授，做异象策略的真实交易成本核算；本 wiki 收录他与 Novy-Marx 合著的《A Taxonomy of Anomalies and Their Trading Costs》，用 Hasbrouck 的有效买卖价差估计量（Roll 模型加市场因子、贝叶斯 Gibbs 采样估计）算出 1963–2013 年异象策略的成本：典型价值加权策略往返成本超过 50 bps、成本一般吃掉单边月换手 1% 以上的收益，等权策略的成本是价值加权的 2–3 倍（因此等权结果具有误导性）。

罗切斯特大学 Simon 商学院金融学教授，NBER 研究员。资产定价与交易摩擦方向的学者。

代表作

Novy-Marx, R. & Velikov, M. (2016). "A Taxonomy of Anomalies and Their Trading Costs." Review of Financial Studies, 29(1), 104–147。

见 论文页。

主要贡献

把异象的交易成本算清楚。与 Robert Novy-Marx 合作，用 Hasbrouck (2009) 的有效买卖价差（在 Roll (1984) 模型上加入市场因子、贝叶斯 Gibbs 采样估计）核算 1963–2013 年异象策略的真实成本。

三条结论：

  1. 典型价值加权策略的往返成本超过 50 bps；成本一般吃掉单边月换手 1% 以上的收益
  2. 等权策略的成本是价值加权的 2–3 倍——而学术文献里等权结果恰恰更强，因此等权结果具有误导性
  3. 买入/持有价差（滞回阈值）是最有效的单一成本缓解技术；对极高换手策略，三种技术组合使用更好

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