Stein (2009) — Presidential Address: Sophisticated Investors and Market Efficiency

大白话：「老手」也有做不动的时侯——专业投资者受限于风险预算和流动性，价格过度反应后只能缓慢修正。这解释了截面短期反转与长期动量在收益时间分布上的差异。

文献信息

• Author: Jeremy C. Stein (Harvard Economics → Fed Board of Governors → Harvard)
• 出处：Journal of Finance 64(4):1517–1548 (2009); AEA Presidential Address
• 核心 finding: "Sophisticated investors" 持有有限风险预算, 当价格过度反应后缓慢修正; 解释截面短期反转 + 长期 momentum 的收益时间分布

与 wiki 现有页的关系

• 与 DHS 1998 一脉相承 — 行为金融 + arbitrageur risk 框架
• 与 Nagel 2012 Arbitrage Capital / Khandani Lo 2007 What Drives Reversal — 共同解释"套利资本限制 → 短期反转"
• 与 Kent Daniel entity — DHS 1998 的合著者之一